DraftKings: การบรรเทาจากการใช้จ่ายเพื่อส่งเสริมการขายที่มากเกินไปอาจกำลังจะเกิดขึ้น (NASDAQ:DKNG)

แพดดิงตัน

ไม่มีการบาดเจ็บใด ๆ ที่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อมูลค่าหุ้นของ DraftKings Inc. (NASDAQ:DKNG) มากกว่าบริษัทที่ดูเหมือนจะไม่ปิดบังต้นทุนการโฆษณาและการตลาดที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ฝ่ายบริหารได้รับการบันทึกผ่านการเรียกรายได้หลายครั้งเพื่อนำเสนอกรณีของการใช้จ่ายอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้เนื่องจากเหตุผลหลักที่ยังคงทำเงินได้

เมื่อพิจารณาจากคู่แข่งในด้านผลิตภัณฑ์ ประสิทธิภาพ ส่วนแบ่งการตลาดแล้ว DKNG ก็สมควรได้รับการประเมินมูลค่าที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างแน่นอน เราไม่ได้พูดถึงทุกที่ใกล้กับระดับสูงสุดตลอดกาลใน 70 ดอลลาร์ นั่นเป็นส่วนหนึ่งของความคลั่งไคล้ครั้งแรกในหมู่นักลงทุนที่เชื่อว่านักวิเคราะห์หลายคนคาดการณ์ว่าขนาดของตลาดจะสูงถึง 2 แสนล้านดอลลาร์

หลายคนคิดว่ารูปแบบธุรกิจที่ไร้เหตุผลของ DraftKings ซึ่งสร้างขึ้นจากพื้นฐานในที่สุด “การลงทุน” (อ่านเกิน) ในการสร้างส่วนแบ่งการตลาดในตลาดใหม่และตลาดที่เติบโตเต็มที่เทียบกับตัวชี้วัดมูลค่าระยะยาวของลูกค้าจะคุ้มค่า ครั้งใหญ่ ทำให้ DKNG เป็นการซื้อที่แข็งแกร่ง นี่เป็นวิทยานิพนธ์เท็จ

ข้อมูลโดย YCharts

DKNG เป็นหนึ่งในสี่หรือห้าแพลตฟอร์มการเดิมพันกีฬาชั้นนำที่จะพร้อมต่อสู้กับคู่แข่งเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดจากนี้ไปจนสิ้นทศวรรษ Fan Duel ผู้นำ

Flutter Entertainment (OTCPK:PDYPY) และ BetMGM (MGM) จะไม่ไปไหน พวกเขาได้ปลดปล่อยช่วงเวลาสื่อคำรามเช่นกันตั้งแต่การตัดสินใจของ SCOTUS ปี 2018 และเบื้องหลังพวกเขา เว็บไซต์เดิมพันกีฬาระดับที่สองและสามก็แน่นไม่แพ้กัน ในหมู่พวกเขามีหนังสือกีฬา Barstool ที่ Penn National (PENN) เป็นเจ้าของซึ่งเลือกที่จะแสวงหาผลกำไรสูงสุดในความปรารถนาสำหรับส่วนแบ่งการตลาดขนาดเล็กประมาณ 10%

ที่ยิ่งใหญ่กว่านั้นคือหนังสือกีฬาของ Caesars ที่อยู่ในระดับสูง แต่บริษัทได้เริ่มใช้นโยบายเพื่อเริ่มลดค่าโฆษณาลงอย่างมาก โดยทั่วไป สิ่งที่นักลงทุนรอคอยคือเมื่อสามัญสำนึกเข้าสู่ความคิดในภาคส่วนนี้และเมื่อใดและเมื่อใดและเมื่อใดที่สามัญสำนึกเข้าสู่ความคิดในภาคส่วนนี้ และการใช้จ่ายด้านโฆษณาลดลง การใช้จ่ายที่เป็นธรรมในรัฐใหม่จะได้รับ นอกจากนั้น การต่อสู้เพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดในตลาดที่กำลังเติบโตอาจกลายเป็นทางตัน

เราอาจได้รับข้อมูลเชิงลึกหรือข่าวเกี่ยวกับการขาดทุนที่ลดลงที่ DKNG เมื่อบริษัทรายงานผลประกอบการ ~ 4 สิงหาคม การลดลงอย่างมากในค่าโฆษณา/สื่อสำหรับไตรมาสนี้ควรให้ความสำคัญกับนักสู้วัวผู้กล้าหาญในหุ้นและขยับการประเมินมูลค่า ถ้าไม่เช่นนั้น ทหารม้าอาจมุ่งหน้าไปหานักลงทุนจากฝั่งตรงข้ามสระ ไม่ว่าจะเป็นหัวข้อที่จะเพิ่มขึ้นจากการเรียกร้องรายได้นอกเหนือจากการพูดคุยอย่างมีความสุขขององค์กรตามปกติหรือไม่ สิ่งหนึ่งที่แน่นอน: รายงานของสหราชอาณาจักรเกี่ยวกับการพนันดิจิทัลกำลังจะเปิดตัวที่รอคอยมานาน ฉันเชื่อว่าผลกระทบของสิ่งที่เราคาดว่าจะเห็นจะส่งผลกระทบทันทีต่อหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ

ดังนั้นมันจึงเป็นของเก่าที่ไม่มีใครชอบ นั่นคือ รัฐบาลกับธุรกิจ หากคุณไม่สมัครใจ เราจะเข้ามาทำเพื่อคุณ นี่จะเป็นสำเนารายงานหลัก

คลังเอกสาร DKNG

พื้นหลัง

ทางการอังกฤษได้มอบหมายให้กลุ่มที่นำโดยนักวิชาการสองคนที่มีประสบการณ์ในการวิจัยเกม เพื่อพิจารณาที่จะเพิ่มความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับพฤติกรรมออนไลน์ของนักพนัน ผลลัพธ์ที่คาดว่าจะนำไปสู่การปฏิรูปกฎหมายที่อาจส่งผลกระทบต่อหลายแง่มุมของกีฬาและปัญหาพฤติกรรมการพนัน iGaming เรามีข้อบ่งชี้เบื้องต้นอยู่แล้ว

ท่ามกลางคำถามมากมายจากกลุ่มศึกษาคือ:

1. วิธีสังเกตพฤติกรรมนักพนันออนไลน์ที่เสี่ยงโชค

2. พฤติกรรมการพนันที่พบได้ทั่วไปใน iGaming และการพนันกีฬามีความแตกต่างกันหรือไม่?

3. รูปแบบการเล่นสอดคล้องกันในหมู่คนในกลุ่มประชากรต่างๆ หรือไม่?

4. โหมดการเล่นทั่วไปในการดำเนินการออนไลน์คืออะไร?

ทีมวิจัยวิเคราะห์บัญชีการเดิมพัน 140,000 บัญชีที่ดึงมาจากเจ็ดแพลตฟอร์มออนไลน์ที่รวมแบรนด์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ข้อมูลที่สะสมได้รับการพัฒนาในช่วงก่อนเกิดโรคระบาดตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2018 ถึง 30 มิถุนายน 2019 ติดตามการสัมภาษณ์และบทวิจารณ์เชิงลึกกับนักพนันดังต่อไปนี้

สรุปโดยย่อของผลลัพธ์ที่เราทราบจนถึงตอนนี้:

ผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่มีแง่ลบเกี่ยวกับแพลตฟอร์มที่พวกเขาเล่น พวกเขาเห็นอันตรายต่อกลุ่มเสี่ยงและนี่คือคำแนะนำที่สำคัญที่พวกเขาบอกกับนักวิจัยว่าสามารถลดปัญหาการพนันได้: กฎหมายจำกัดการพนัน ข้อจำกัดดังกล่าวทำให้บุคคลถูกมองว่า “อ่อนแอ” จำกัดโฆษณาการพนันขณะเล่น ตัวดำเนินการยกเว้นตนเองจำนวนมาก ข้อจำกัดโดยรวมของการเล่นบางประเภท 94% ของผู้ตอบแบบสอบถามเป็นผู้ชาย การเดิมพันกีฬาเป็นปัจจัยสนับสนุนในความถี่ของการเดิมพันและจำนวนการเดิมพันต่อการเล่น ผู้ตอบแบบสอบถามมากกว่าครึ่งอยู่ในกลุ่มอายุหลัก 25-44 ปี พวกเขามีส่วนร่วมมากกว่าครึ่งหนึ่งของรายได้ สิ่งนี้สะท้อนถึงสิ่งที่เรารู้เกี่ยวกับนักพนันออนไลน์ในสหรัฐอเมริกา การเรียนรู้ความแตกต่างของการเดิมพันกีฬานั้นยากตามการตอบสนอง เนื่องจากมีการบริการจำนวนมากที่โน้มน้าวคำมั่นสัญญาของผลลัพธ์หมวด “ล็อคตาย”.. นักพนัน 10% อันดับต้น ๆ คิดเป็น 79.1% ของชัยชนะทั้งหมด (ดังที่เรามักจะสังเกตกันบ่อยๆ ว่านี่คือกฎของ Pareto ที่มีผลบังคับใช้กับทุกช่วงความถี่ของเกม) นักพนันที่แพ้มากที่สุดมีอายุเฉลี่ย 40 ปี และมักจะมาจากพื้นที่ที่มีรายได้ต่ำ สล็อตออนไลน์ตามที่คาดไว้เป็นส่วนที่ใหญ่กว่าของพายออนไลน์ในสหรัฐอเมริกา โดยคว้า 60% ของการใช้จ่ายทั้งหมด ความเร็วในการเล่นสล็อตถูกมองว่าเป็นปัจจัยเสี่ยงสำหรับการขาดทุนอย่างหนัก การควบคุมที่ใช้บ่อยที่สุดในเกมคือขีดจำกัดการฝากเงินประมาณ 20% ของผู้เล่น กำหนดไว้สำหรับตัวคุณเอง การจำกัดตนเองและการหมดเวลาไม่ได้ใช้กันอย่างแพร่หลาย

ในช่วงระยะเวลาการศึกษา ผู้เล่นน้อยกว่า 4% ได้รับการแจ้งเตือนการเช็คอินจากแพลตฟอร์ม แพลตฟอร์มใช้การเช็คอินเพื่อแจ้งเตือนนักพนันที่มีปัญหาที่อาจแสดงแนวโน้มการเล่นที่เป็นอันตรายอยู่แล้ว

ผลลัพธ์ระหว่างกาลที่สังเกตได้ในแคปซูลเวลาคือสารตั้งต้นของเอกสารไวท์เปเปอร์จากคณะกรรมาธิการการพนันแห่งสหราชอาณาจักร ซึ่งคาดว่าจะให้คำแนะนำด้านกฎระเบียบล่วงหน้า คาดว่าจะครอบคลุมโดยการเปลี่ยนแปลง จะเป็นข้อจำกัดในการส่งเสริมการขายและสื่อที่กำหนดโดยรัฐบาล

เอกสารไวท์เปเปอร์ฉบับสุดท้ายคาดว่าจะเผยแพร่ในช่วงปีนี้ อาจจะเป็นช่วงต้นไตรมาส 3/22 ความพยายามทั้งหมดได้รับความสนใจจากหน่วยงานกำกับดูแลการเล่นเกมของรัฐของสหรัฐอเมริกา ซึ่งสังเกตเห็นความกังวลเกี่ยวกับปัญหาการพนันที่อาจเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในหมู่คนหนุ่มสาวในรัฐที่การพนันกีฬาถูกกฎหมาย

เจ้าหน้าที่การเล่นเกมของรัฐของสหรัฐอเมริกาอยู่ภายใต้แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่มการพนันที่ต่อต้านปัญหาในการควบคุมการใช้จ่ายสื่อมหาศาลของแพลตฟอร์มการเดิมพันกีฬาและเพิ่มความพยายามในการขยายการโฆษณาของพวกเขานอกเหนือจากการคัดลอกในตอนนี้ เจ้าหน้าที่กำกับดูแลของรัฐคนหนึ่งที่เราพูดด้วยกล่าวว่า

แค่เดิมพันว่าอย่าหักโหมจนเกินไป หรือชี้นำผู้ที่เปราะบางเข้ามาช่วยองค์กรก็ไม่เป็นไร แต่ก็ไม่ได้ตัดขาด สมาชิกสภานิติบัญญัติหลายคนมีแนวโน้มที่จะปรับกฎเกณฑ์ที่อาจออกมาจากรายงานของอังกฤษที่นำข้อจำกัดของรัฐในการโฆษณาและการโฆษณา ไม่มีใครอยากเข้าสู่ธุรกิจพี่เลี้ยง แต่พวกเขาอาจไม่มีทางเลือก เราทุกคนต่างมองดูกระดาษขาว

การพนันโดยรวมเป็นหนึ่งในธุรกิจที่มีการควบคุมมากที่สุดในสหรัฐอเมริกา ไม่มีใครอยากให้รัฐบาลเป็นองค์กรเอกชนต่อไป แพลตฟอร์มกำลังใช้แหล่งข้อมูลเพื่อเน้นถึงอันตรายของปัญหาการพนันในการโฆษณาของพวกเขา ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของความคิดริเริ่มที่ใหญ่กว่าเพื่อสนับสนุนองค์กรไม่แสวงหาผลกำไรในการแก้ไขปัญหา

แต่ถ้ารายงานฉบับสุดท้ายของสหราชอาณาจักรจบลงด้วยการเข้มงวดกับการโฆษณาและการส่งเสริมการขาย เป็นที่แน่ชัดว่าสหรัฐฯ จะไม่ล้าหลังในการปรับการควบคุมที่คล้ายคลึงกัน

ประเด็นของเรา: เราไม่ได้เป็นแฟนของการมีส่วนร่วมของรัฐบาลทุกที่ทุกเวลา แต่ในกรณีนี้มีความขัดแย้ง หากรัฐบาลใช้ค้อนทุบการพนันกีฬาและโฆษณาเกมออนไลน์ คำสั่งดังกล่าวจะครอบคลุมแพลตฟอร์มเช่น DKNG เพื่อทำธุรกิจที่จริงจังในการจำกัดการใช้จ่ายและเวลา ทำกำไรได้เร็วกว่าที่คาดไว้ในขณะนี้ .

อาจเป็นกรณีหายากที่รัฐบาลจะออกกฎระเบียบที่จะส่งผลดีต่อผลการดำเนินงานของวิสาหกิจเอกชนในท้ายที่สุด

DKNG วางกรณีเทียบกับตลาดโดยพิจารณาจาก q ต่อรายได้ q ซึ่งน่าประทับใจ บนพื้นฐาน TTM DKNG สร้างรายได้ 1.4 พันล้านดอลลาร์ สร้างกำไรต่อหุ้น (4.05 ดอลลาร์) ต่อหุ้น

ต้นทุนรายได้ของ TTM อยู่ที่ 924 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 794 ล้านดอลลาร์ในปี 2564 รายได้จากการดำเนินงานอยู่ที่ -$1.75b และ EBITDA อยู่ที่ -$1.62B

เป็นที่ชัดเจนว่าสิ่งนี้ไม่สามารถดำเนินต่อไปได้ตลอดไปซึ่งเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้สต็อกถูกทำลายตั้งแต่ปี 2564

DKNG ที่ 13.34 ดอลลาร์ต่อหุ้นน่าจะเป็นจุดเริ่มต้นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนมานานหลังจากที่ก๊าซที่วิ่งขึ้นครั้งใหญ่หมดลง แต่ไม่ใช่เพียงเพราะบริษัทยังไม่ได้แสดงจุดแข็งในการได้มาซึ่งธุรกิจที่มากเกินไปไปจนถึงรูปแบบธุรกิจที่มีเหตุผลมากขึ้น

บางทีเราอาจจะเห็นการเคลื่อนไหวในพื้นที่นี้ในระหว่างการเรียกร้องรายได้ที่จะเกิดขึ้น อย่างน้อยก็เป็นการลดลงอย่างมีนัยสำคัญในการขาดทุนรายไตรมาสต่อรายได้

หาก DKNG ไม่ลดราคาโปรโมชั่นเอง รัฐที่พวกเขาดำเนินการก็สามารถทำได้ น่าแปลกที่ DKNG จะเป็นขาขึ้นสำหรับ DKNG และเพื่อนร่วมงาน